ЕФСР представил региональный экономический обзор Зима’2025
Экономики региона сохраняют рост, но сталкиваются с растущими инфляционными вызовами и необходимостью бюджетной консолидации
Экономики стран-участников Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР) сохранили устойчивый рост в 2022-2025 годах, однако в среднесрочной перспективе ожидается их замедление на фоне высокой инфляции и усиления внешних рисков. Ключевыми задачами для большинства государств региона станут сдерживание инфляционного давления и обеспечение долгосрочной бюджетной устойчивости.
Ключевые тенденции (2024-2025 гг.):
- Рост: Поддерживается сильным внутренним спросом, высокой инвестиционной активностью и стимулирующей бюджетной политикой.
- Инфляция: Остается высокой в большинстве стран (Россия, Казахстан, Кыргызстан, Беларусь) из-за перегрева спроса, фискального стимулирования и роста регулируемых тарифов. В пределах таргета инфляции находятся только Армения и Таджикистан.
- Денежно-кредитная политика: Центробанки России, Казахстана и Кыргызстана сохраняют жесткую денежно-кредитную политику. В Армении и Таджикистане есть пространство для смягчения.
- Внешняя торговля:Отмечается негативная динамика – сокращение или замедление роста экспорта, увеличение импорта, расширение товарного дефицита.
Среднесрочный прогноз (2026-2028 гг.):
- Замедление роста:Во всех странах темпы роста ВВП снизятся по сравнению с 2024-2025 гг. Пик роста в Казахстане, Кыргызстане и Таджикистане пройден в 2025 году.
- Постепенное снижение инфляции: Перед центробанками России, Казахстана, Кыргызстана и Беларуси стоит сложная задача возвращения инфляции к цели.
- Бюджетные напряженности:Для России, Казахстана и Армении актуальна фискальная консолидация. Кыргызстан и Таджикистан столкнутся с масштабными расходами на инфраструктуру и госпредприятия.
- Риски смещены вниз:Доминируют внешние риски – замедление экономики России, ухудшение ценовой конъюнктуры на сырье, влияние геополитических факторов.
Комментарий главного экономиста: «Экономики большинства государств-участников ЕФСР демонстрируют высокую устойчивость, показывая уверенные темпы роста, – отмечает Сергей Улатов, главный экономист ЕФСР. – Однако мы наблюдаем нарастающие диспропорции. В Казахстане и Кыргызстане сохраняются признаки перегрева, что требует жесткой денежно-кредитной политики. В то же время в Армении и Таджикистане инфляция близка к целевым значениям, создавая пространство для более мягких условий. Наш прогноз пересмотрен незначительно, однако баланс рисков остается негативным, с преобладанием внешних факторов. Важно, что, несмотря на текущие вызовы, серьезных угроз для макроэкономической и финансовой стабильности в среднесрочной перспективе мы не видим».
С ключевыми выводами по странам можно ознакомиться в краткой версии доклада.